Spydell_finance
Долговой рынок России устойчив и стабилен, а эмитенты продолжают активно эмитировать облигации, но с...
Долговой рынок России устойчив и стабилен, а эмитенты продолжают активно эмитировать облигации, но с затухающей тенденцией.
Выпущенные на внутреннем рынке долговые ценные бумаги (рублевые и валютные) по непогашенному остатку (валовый объем эмиссии минус погашение) увеличились на 0.46 трлн руб в августе 2023, что немного ниже среднемесячных темпов в январе-июле 2023 (0.6 трлн руб) и среднемесячных темпов с августа 2022 по июль 2023 (0.8 трлн руб).
Долговой рынок России заработал с начала августа 2022, за 13 месяцев объем задолженности по непогашенному остатку увеличился на 9.9 трлн руб, где на рублевые облигации пришлось 6.4 трлн и 3.5 трлн руб на валютные облигации (в основном замещающие).
Это рекордные темпы наращивания задолженности за всю историю, т.к. предыдущий рекорд был в августе 2021 – 7.4 трлн руб за 13 месяцев.
С начала года задолженность выросла на 4.6 трлн, где на рублевые облигации пришлось 2.8 трлн руб и почти 1.9 трлн руб на валютные. Сейчас ситуация кардинально отличается от 2021, когда в структуре прироста задолженности на рублевые облигации приходилось 95%, а сейчас 65% за год и лишь 61% с начала 2023.
Акцент смещается на валютный сегмент по двум причинам: рефинансирование внешнего долга на внутреннем рынке и высокий спрос резидентов на валютные облигации в рамках диверсификации активов (защиты от девальвации) и низкого доверия к рублю.
Как можно заметить на графиках, после начала СВО рублевые облигации кредитных организаций и нефинансовых организаций стагнируют с тенденцией на сокращение и это по номиналу. Государство нарастило рублевые обязательства на 4.3 трлн с августа 2022 и на 1.6 трлн с начала 2023.
Основным эмитентом являются «другие финансовые организации», т.е. в основном инвестбанки, брокеры, дилеры, которые нарастили рублевые долги 2.1 трлн и еще на 2.2 трлн валютные долги с августа 2022, а с начала 2023 – 1.2 и 1.2 трлн руб соответственно.
Таким образом, на государство и другие финорганизации приходится 87% в общей структуре увеличения задолженности с августа 2022.