Spydell_finance
Десятилетние трежерис закрепляются на уровне выше 4...
Десятилетние трежерис закрепляются на уровне выше 4.5% - максимальная доходность с октября 2007, но где 2007 и где 2023 год по уровню накопленного долга?
Невероятный рост процентных расходов поглощает значительную часть денежного потока бизнеса и государства, который мог быть направлен на инвестиции, R&D или развитие человеческого капитала.
Однако, помимо роста процентных расходов есть и другая проблема – обесценение облигаций, накопленных в период низких процентных ставок последние 13 лет с 2009 по 2022.
Это проблема и не только в бухучете (отображение убытков по облигациям), но и фактор, который сковывает инвесторов в облигациях, снижая обороты, ликвидность и подвижность капитала.
Оценкой облигаций на балансе можно манипулировать через переброску облигаций на балансе из категории AFS в HTM, что позволяет оценивать активы по номиналу. Если удерживать до погашения и при условии, что эмитент исполнит обязательства – нет проблем (рыночная цена не имеет значения), за исключением того, что доходность активов в облигациях по фиксированной доходности вблизи нуля (взятых в период с 2009 по 2022), и инвестиции «сгорают» в условиях инфляции.
Но, если инвестор вынужден продать актив? Причин может быть множество: поиск активов с большей доходностью, закрытие кассовых разрывов, потребность денежных средств для операционной или инвестиционной деятельности.
В этом случае реализуется рекордный убыток по факту продажи. На графиках отображена структура фактического убытка при продаже (разница между рыночной ценой и номинальной).
Данные на 2 кв 2023 (сейчас заметно хуже стало) и по всем долларовым облигациям нереализованный убыток 4.5 трлн долл или 7.6% от первоначальных инвестиций!
По корпоративным облигациям нереализованный убыток $1.4 трлн (9.2%), по муниципальным облигациям всего $0.1 трлн (2.5%), по MBS и агентским бумагам убыток превышает $0.9 трлн (7.7%), а самый значительный нереализованный убыток по трежерис – $2.1 трлн (7.5%).
Напряжение в системе нарастает, падать могут громко.